在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美(měi)国(guó)经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他(tā)们(men)对周期性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的(de)相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观(guān)情(qíng)绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们(men)相信美联储有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美(měi)国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持(chí)在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个(gè)月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银(yín)行称(chēng)，量(liàng)化基(jī)金(jīn)继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价(jià)格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限制(zhì)量化(huà)基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联储官(guān)员也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下(xià)行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第(dì)三季度开始。

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